晨會(huì)紀(jì)要
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2023-08-04晨會(huì)紀(jì)要
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【固定收益】城投多空論系列之六：北京市城投梳理與投資多空因素北京市城投債整體安全性高，比較適合低風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者，但若想實(shí)現(xiàn)超額收益需拉長(zhǎng)久期。具體來(lái)看，市本級(jí)平臺(tái)較為適合負(fù)債成本低的穩(wěn)健型賬戶，區(qū)縣級(jí)平臺(tái)更加適合風(fēng)險(xiǎn)偏好一般，但對(duì)收益有一定要求的賬戶。
【固定收益】債基季報(bào)分析：2023Q2 債基重倉(cāng)全圖譜分收益率區(qū)間來(lái)看，在持倉(cāng)個(gè)券中債估值收益率3%以下的區(qū)間，機(jī)構(gòu)主要持倉(cāng)股份制銀行金融債；在3-4%收益率的區(qū)間，機(jī)構(gòu)重倉(cāng)數(shù)最多的主體分別為廣州銀行、青島城投、晉能煤業(yè)、平安人壽、漢江國(guó)投；在4-5%收益率的區(qū)間，機(jī)構(gòu)重倉(cāng)數(shù)最多的主體分別為豫港投資、廣州農(nóng)商行、光明地產(chǎn)、周口城投以及海爾金控；在5%以上收益率的區(qū)間，機(jī)構(gòu)重倉(cāng)數(shù)最多的主體為天津城投集團(tuán)、景德鎮(zhèn)國(guó)控、華融金租等，具體持倉(cāng)明細(xì)見(jiàn)正文。
【固定收益】城投多空論系列之五：如何看待北京地區(qū)區(qū)域基本面？
北京市戰(zhàn)略定位及規(guī)劃明確，經(jīng)濟(jì)總量和財(cái)政實(shí)力較強(qiáng)，基本面情況較好；區(qū)域內(nèi)豐富的國(guó)企及金融資源為城投債提供了良好的保障。整體來(lái)看，北京市資源稟賦突出，綜合實(shí)力較強(qiáng)。
【固定收益】鑒往知來(lái)系列之一：四輪利率下行周期和本輪的對(duì)比與啟示我們維持國(guó)債利率易下難上的整體判斷，且2.6%大概率并非此輪利率下行終點(diǎn)。但伴隨政策出臺(tái)與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)落地，國(guó)債利率大概率將呈寬幅波動(dòng)走勢(shì)，需關(guān)注PMI、物價(jià)指數(shù)、金融數(shù)據(jù)等所可能蘊(yùn)含的反轉(zhuǎn)信號(hào)。
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